市场论

国际货币基金组织（IMF）的职员建议在特别提款权（SDR）货币篮子中纳入人民币，这意味着IMF的委员会将在本月30日的会议上，正式宣布人民币纳入SDR。

人民币纳入SDR和IMF职员的判断，传达一个重要信息，即中国已达到人民币作为可自由使用货币的标准。不过，人民币要到明年10月才正式纳入SDR，因为新的SDR将在明年10月1日才开始生效。

向消费和服务驱动经济转型

我们此前曾经根据现有的公式计算出，人民币在SDR的比重将占到14%，IMF在11月13日的声明中，并没有特别说明有关的公式是否有所改变或者将要改变。

我们要强调的是，人民币纳入SDR的意义，超越了资本流入中国的潜在意义，因为这将鼓励中国更多地进行金融和资本项目的开放和自由化。此外，人民币纳入SDR也将增加金融的复杂性，改善资本配置效率，促使中国向消费和服务驱动的经济转型。

人民币纳入SDR，也将给予中国在朝向市场化的汇率改革方面具有更大的信心，人民币纳入SDR，是人民币国际化的一个重要里程碑。

在人民币实际有效汇率非常强劲的情况下，存在着中国居民和企业压抑已久的资本多元化的需求，其表现之一就是对外直接投资、银行业的海外贷款、以及外汇资产组合的累积。如果随着时间的推移，人民币纳入SDR可以吸引更多的资本流入中国，中国央行将更愿意看到资本流出的自由化。

我们认为，人民币纳入SDR后，人民币对美元汇率在短期内将因此获益，但这只是暂时的。到今年年底，人民币对美元汇率预期为6.5，然后在明年更大的双向波动中逐渐走软，2016年将为6.6。

（汇丰环球研究报告摘要）

来源：联合早报