市场论

中国贸易盈余再次回到了正常的范畴内，但名义贸易收缩，因外汇及大宗商品价格的改变，仍在持续之中。

中国4月份的贸易数据基本上仍是令人失望的。名义出口年比收缩6.4%，但较3月份的萎缩速度来得慢。

对美国出口增长3.1%，但对其他主要贸易伙伴，包括欧盟、香港和亚细安的出口额却是急速下滑。

进口在4月份也收缩了16.3%，较3月份的降速来得快。在欧洲及亚洲地区的主要进口伙伴的收缩程度有所收窄。

结果是，中国的贸易盈余增加到341亿美元，3月份为31亿美元。中国去年平均每月贸易盈余为318亿美元。

展望未来，对目前仍然疲弱的中国出口增长来说，一个关键因素是中国对人民币兑美元汇率的管理。从去年6月到今年4月底，中国人民币对美元升值约0.5%。在同一期间，人民币对欧元则是升值约21%。其中对欧元升值的50%是在过去四个月间完成的，而欧盟仍然是中国第二大出口伙伴。

中国出口表现仍将维持不稳定态势，因为其贸易伙伴国内的多头发展经济情况将持续对中国的竞争力带来力度不一的冲击。结果是中国中央政府很可能扩大及延长出口退税措施以及其他财政政策来扶持出口，因为中国一些地区，仍仰赖出口领域提供就新增就业机会。

此外，我们预期货币政策还将进一步宽松（中国央行昨日宣布降息25个基点）。最新公布的数据也再次显示中国经济仍延续一季度的疲软走势。我们预料中国经济今年增长6.5%。今年一季度的增幅为7%。

（杰克逊 , （Brian Jackson）作者为IHS环球透视中国经济分析师）

来源：联合早报（财经评论）